2月25日，大连玉米跳空低开击破前期低点，截至收盘1905合约收于1784点，较春节后首日开盘价下跌近90点。未来玉米价格将如何演绎呢？
企业连续下调玉米收购价
据国家粮食和物资储备局最新数据，截至2月20日，主产区累计收购玉米6635万吨，同比减少1298万吨。从收购量趋势来看，3月将迎来玉米收购小高峰。目前产区余粮仍有四成，同比偏慢20%左右。近期产区气温回升速度较快，新粮储备难度增大，基层售粮意愿增强，考虑供应面相对充足，在悲观预期下深加工企业采购相对谨慎，在各厂到货量剧增的情况下，均大幅下调玉米收购价，其中山东3天累计下调幅度14—70元/吨不等，东北地区近3日下调10—30元/吨不等。
下游企业补库进度偏慢
当前，生猪存栏、能繁母猪存栏继续下降，且下降速度加快。农业农村部最新数据显示，1月生猪存栏比上个月减少5.7%，比去年同期减少12.56%。能繁母猪比上个月减少1.3%，比去年同期减少6.9%。猪瘟疫情卷土重来，形势异常严峻。2月19日以来仅一周的时间，广西北海、山东莱芜、云南泸水、河北保定、内蒙古桑杜尔林场等地相继暴发猪瘟疫情。受此影响，基层养殖户补栏积极性受挫，下游企业备货异常谨慎，饲料需求下降。我们预计一季度玉米饲料消费下降幅度在10%—15%。
深加工企业行业开机率环比略有回升，补库进度同比偏慢。据天下粮仓对山东、河南、河北、吉林、黑龙江等地区的42家玉米酒精企业进行抽样调查，估算行业开工率约54.93%，周环比略有回升，但同比下降。对国内82家淀粉企业进行抽样调查估算，淀粉行业开机率为69.18%，较上周60.35%回升8.83个百分点。天下粮仓网调查119家玉米深加工企业，截至2月22日当周玉米库存总量(含拍卖粮)在757.4万吨，玉米库存环比上周减少12.33万吨，降幅在1.60%，节后深加工企业补库时间推迟，造成市场阶段性供大于求，玉米期现货价格联动下跌。
进口预期施压市场
目前，市场普遍预期未来替代谷物进口量将大幅增加。总之，供应方面，基层余粮同比仍偏高，基层售粮进度加快，阶段性玉米供应压力较大。饲料需求方面，猪瘟疫情愈演愈烈，企业补库意愿较差，饲料消费低迷。国内政策方面，种植结构调整及临储拍卖延期传闻等对市场情绪虽有所提振，但在多种利空因素影响下，玉米价格弱势运行，不过受成本及政策支撑，进一步下探空间有限。中期应关注春播期种植结构调整幅度及政策性因素。
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